(據(jù)新浪財(cái)經(jīng)) 報(bào)告作者：盧平、王培培撰寫(xiě)日期：2009-02-15
盈利預(yù)測(cè)：
基于目前的煤價(jià)，我們預(yù)計(jì)公司08—10年每股收益分別為2.17元、2元和2.05元，同比增長(zhǎng)115%、-8%和3%（已考慮會(huì)計(jì)處理變更影響）。
其中煤炭業(yè)務(wù)08年到10年ESP為2.15元、1.86元和1.87元；化工業(yè)務(wù)08年到10年ESP分別為0.02元、0.14元和0.18元。
投資建議：
我們測(cè)算公司的重置成本18元/股（煤炭業(yè)務(wù)的重置建礦成本為6.1元/股、重置采礦權(quán)成本為8.6元/股、非煤業(yè)務(wù)重置成本為3.3元/股。目前17.98元的股價(jià)僅與重置成本相當(dāng)。
從PE角度考慮，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE僅為9倍，遠(yuǎn)低于其它上市公司的估值。
我們維持“審慎推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：下游需求不振影響煤炭?jī)r(jià)格；預(yù)期09年推出資源稅從價(jià)改革影響損益。
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