蘭花科創(chuàng)（600123）主要從事煤炭、型煤、化工產(chǎn)品、建筑材料的生產(chǎn)、銷售等。公司為集煤炭、化肥、精細化工等多元化產(chǎn)業(yè)為一體的大型現(xiàn)代化企業(yè)，為全國化肥原料基地大型企業(yè)之一。公司主導產(chǎn)品包括“蘭花”牌煤炭、化肥系列產(chǎn)品，全部為省級名牌產(chǎn)品，其中“蘭花”牌無煙煤為山西名牌產(chǎn)品。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預測值分別為1.99、2.07和2.43元，對應動態(tài)市盈率為17、16和14倍；當前共有18位分析師跟蹤，6位分析師建議“強力買入”，11位分析師建議“買入”，1位分析師給予“觀望”評級，綜合評級系數(shù)1.72。
1-4月，蘭花科創(chuàng)煤炭銷售量約252萬噸，同比增長3.5％，主要是銷售了2008年部分存煤，預計2009年銷量約540萬噸。
盈利較強的亞美大寧09年達產(chǎn)增厚每股收益0.22元：公司持股36%、設計產(chǎn)能400萬噸的亞美大寧預計09年達產(chǎn)（亞美大寧08年產(chǎn)量350萬噸，實現(xiàn)凈利潤8.1億元，噸煤凈利約231元/噸）。09年一季度公司的損益表中的投資收益為1.25億元（可以近似的視作亞美大寧的貢獻，按照36%的股權(quán)倒推計算亞美達寧的一季度的凈利潤為3.5億元），同比增加1.03億元，增幅479%，投資收益增加每股收益0.22元。
化工業(yè)務短期仍在低位徘徊。根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃，蘭花科創(chuàng)的尿素業(yè)務將整合成化肥事業(yè)部，并以全資子公司的形式進行管理，興業(yè)證券認為這反映出管理層對尿素業(yè)務整改的決心，相信加強管理將使其化工業(yè)務得到一定幅度提升。因國內(nèi)尿素供應充足，而需求在農(nóng)民缺乏施肥積極性背景下難以提升，蘭花科創(chuàng)尿素價格保持低位運行，目前價格在1580-1620元/噸之間波動。他們預計尿素上半年最多虧損2億元。
進軍新能源，建設重慶單晶硅項目，但09年難以貢獻利潤。08年4月，公司投資4.9億元，控股40%，參與成立重慶蘭花太陽能電力股份有限公司，在萬州投資建設年產(chǎn)1000噸單晶硅棒、6500萬片單晶硅切片項目。目前，該項目仍處于建設階段，渤海證券預計09年難以貢獻利潤。
資源整合帶來的契機——有望彌補公司成長性不足的“短板”。山西省加大力度進行小煤礦資源整合，鼓勵省內(nèi)煤炭大集團進行資源整合。蘭花科創(chuàng)作為地方煤炭大公司之一，將直接受益于煤炭資源的整合。目前，公司亦正在積極進行省內(nèi)外煤炭資源的整合，公司規(guī)劃“十一五”末，形成1650萬噸的煤炭產(chǎn)能，“十二五”末形成5000萬噸的產(chǎn)能。
盡管化肥業(yè)務短期仍然難以盈利，但興業(yè)證券認為進一步惡化的可能性非常小，煤炭業(yè)務將繼續(xù)貢獻絕大部分利潤。給予推薦評級。（今日投資）
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