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據(jù)騰訊財經(jīng)：尿素價格回升,虧損壓力將減輕 目前,公司五個化肥生產(chǎn)企業(yè)中,田悅公司生產(chǎn)成本比較高,目前達到1800元/噸,今年預(yù)計整體尿素生產(chǎn)成本在1715元左右,現(xiàn)在的生產(chǎn)成本預(yù)計在1750元,公司尿素售價平均只有達到1750元以上才有望扭虧。尿素價格短期有上升要求,公司近期尿素銷售價格也上調(diào)到1700元。
煤炭主業(yè)增產(chǎn)明確 山陰口前礦今年完成地面作業(yè),明年實施井下技改任務(wù),按90萬噸/年產(chǎn)能設(shè)計,明年開始貢獻產(chǎn)能,主要生產(chǎn)動力煤,目前煤炭價格在350元左右。蘭花焦煤整合的蒲縣三個礦預(yù)計明年技改完成,2011年達產(chǎn),達產(chǎn)后產(chǎn)能在90萬噸,該礦生產(chǎn)無煙煤,目前無煙煤價格在800元。玉溪煤礦預(yù)計2012年達產(chǎn),生產(chǎn)塊煤及無煙煤,設(shè)計產(chǎn)能240萬噸,到時可貢獻156噸的權(quán)益產(chǎn)能。
亞美大寧高效高產(chǎn),股權(quán)比例難以增加 2005年亞美大寧建成投產(chǎn),公司持股36%,2007年貢獻收益94萬元,2008年收益猛增2.9億元,2009年前三季度收益達3.6億,投資收益呈現(xiàn)逐年上漲態(tài)勢,占公司總盈利30%以上。該礦盈利高,首先體現(xiàn)在人工成本上,其次,亞美大寧的塊煤占比較高,達到35%以上,而公司本部礦塊煤比例為22%,而塊煤價格最高,盈利最好。
投資分析 如果尿素價格能維持在目前價格或者慣性上漲到盈虧平衡價,那么明年一季度公司化肥業(yè)務(wù)虧損會有所扭轉(zhuǎn),明年全年有可能扭虧。今年全年凈利潤預(yù)計13億,每股收益在2.2元左右,按20倍到25倍的市盈率估值,股票估值在44到55元左右。在煤炭售價及成本保持不變,化肥如果沒有虧損或小幅虧損的假設(shè)下,2010全年凈利潤預(yù)計14.8億,每股收益在2.6元,假如考慮資源稅改革,假設(shè)按從價3%比例計征,將減少每股收益0.16元,抵消后每股收益在2.44元,股票估值在49到61元,所以維持前期“謹慎推薦”評級。
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