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招商證券[29.81 -3.68%]分析師發(fā)表研究報(bào)告表示，公司煤炭業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，尿素業(yè)務(wù)由嚴(yán)重虧損到微虧，煤炭尿素雙輪驅(qū)動(dòng)將大幅提升公司業(yè)績(jī)，維持其“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。
分析師指出，未來三年公司產(chǎn)量將穩(wěn)定增長(zhǎng)，權(quán)益產(chǎn)量復(fù)合增速達(dá)13%。隨著下游行業(yè)景氣度提升，晉城地區(qū)塊煤、末煤等價(jià)格均上漲明顯。2010年1月1日起，公司商品煤售價(jià)普遍上調(diào)50元/噸，上調(diào)后綜合煤價(jià)為710元/噸，預(yù)計(jì)2010年綜合煤價(jià)較09年均價(jià)上漲5%-10%，從而提升EPS0.13元-0.3元。
分析師提示關(guān)注亞美大寧的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。按照36%的股權(quán)計(jì)算，預(yù)計(jì)亞美大寧2009年-2011年將分別貢獻(xiàn)EPS0.75元、0.83元和1.27元，未來亞美大寧股權(quán)問題將是公司煤炭業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)之一。
09年尿素行業(yè)不景氣，公司尿素業(yè)務(wù)虧損約3.6億元。近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及天然氣漲價(jià)等推升化肥價(jià)格，分析師預(yù)計(jì)2010年尿素平均價(jià)格基本維持在目前的水平（即1780-1800元/噸左右），則公司尿素業(yè)務(wù)微虧。
分析師預(yù)計(jì)2009年-2011年公司EPS分別為2.13元、3.15元和3.79元，其中煤炭業(yè)務(wù)EPS為2.83 元、3.25元和3.86元，分別同比增長(zhǎng)15%、19%和7%，尿素業(yè)務(wù)EPS為-0.7 元、-0.1元和-0.07元，實(shí)現(xiàn)了由嚴(yán)重虧損到微虧。
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