免責(zé)聲明 本文轉(zhuǎn)載自公開媒體，僅代表作者個人觀點(diǎn)，請讀者僅作參考，本站不承擔(dān)由此而引起的任何責(zé)任。
公司公布09 年年報。
報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)收入56.16 億元,同比增長14.32%,實(shí)現(xiàn)凈利潤12.71 億,同比減少9.33%;實(shí)現(xiàn)EPS2.22 元,業(yè)績略高于預(yù)期,公司擬以2009 年末總股本57120 萬股為基數(shù),每10 股分配現(xiàn)金紅利3 元(含稅)。
點(diǎn)評:下半年外購煤量增加拉低了整體毛利率。
公司上半年煤炭業(yè)務(wù)毛利率64.3%,而全年下降到61%,同時噸煤成本從中期的223 上升到242 元/噸,由于今年公司產(chǎn)原煤僅559 萬噸,而銷售煤達(dá)到582 萬噸,較往年大幅增加。我們認(rèn)為可能是公司下半年加大外購煤量造成這種變動。噸煤價格較中期的624 小幅下降到620 元/噸。年產(chǎn)300 萬噸的玉溪煤礦正在建設(shè)礦井主副井及其它地面工程,已投資22.7 億,年內(nèi)實(shí)現(xiàn)進(jìn)風(fēng)、回風(fēng)立井竣工,預(yù)計2012 年投產(chǎn)。蘭花朔州僅完成總項目進(jìn)度的9.75%,已投入2.2 億元;公司今年將加大現(xiàn)有礦井技改,確保大陽煤礦通風(fēng)系統(tǒng)改造9 月底竣工,望云煤礦90 萬噸產(chǎn)能核定(目前為60 萬噸)。2010 年,公司經(jīng)營計劃為煤炭產(chǎn)量755 萬噸。
化肥業(yè)務(wù)總體仍虧損,但較上半年已有所恢復(fù)。
報告期內(nèi)公司生產(chǎn)尿素133.17 萬噸,銷售尿素143.22 萬噸,化肥業(yè)務(wù)收入34.39 億元,折合尿素價格2401 元/噸,旗下三個公司中,蘭花科創(chuàng)化肥虧損1.49 億,蘭花煤化工虧損6734.94 萬元,田悅化肥虧損4051 萬。雖然總體仍虧損,但下半年來尿素價格有所回升,公司化肥業(yè)務(wù)出現(xiàn)了0.2%的毛利率,較中期的0%毛利率有所變好。目前蘭花煤化工下面的“3052”項目目前粉煤氣化工藝包設(shè)計完成,氣化設(shè)備已運(yùn)到,具備開工條件,項目累計已投入22.6 億。蘭花清潔能源20 萬噸甲醇和10 萬噸二甲醚已進(jìn)行試生產(chǎn);田悅化肥已完工并達(dá)產(chǎn)。
亞美大寧礦下半年業(yè)績放緩,管理費(fèi)用全年控制得力。
上半年亞美大寧礦貢獻(xiàn)凈利潤3.04 億,下半年貢獻(xiàn)1.2 億,全年共4.24 億元投資收益,下半年業(yè)績明顯放緩,關(guān)注采礦權(quán)糾紛問題的解決對業(yè)績的影響。09 年下半年以來,公司管理費(fèi)用控制很好,上半年達(dá)到4.17 億,下半年僅2.08 億,全年管理費(fèi)占收入比回到07 年水平。此外由于化肥公司、清潔能源和丹峰化工停工損失造成公司多出了6090 萬的非經(jīng)常損益。
2010 年業(yè)績步入高增長。
隨著公司化肥產(chǎn)品價格逐漸回升,化肥業(yè)務(wù)盈利能力將逐漸改善,同時在煤炭業(yè)務(wù)量、價擴(kuò)張的帶動下,公司整體業(yè)務(wù)有望步入高增長,我們測算公司10 年公司凈利潤達(dá)到16.9 億,同比增長33%,實(shí)現(xiàn)EPS2.96 元,維持公司買入評級。
稿件來源：騰訊財經(jīng)
|