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新浪財經(jīng)10月21日訊 蘭花科創(chuàng)(43.64,-0.34,-0.77%)今日發(fā)布2010年3季度報，其主要內(nèi)容為：
2010年前3季度實現(xiàn)營業(yè)收入44.3億元，同比上漲8.3%； 歸屬于母公司凈利潤為9.77億元，同比增長2%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率17.2%；基本每股收益1.71元，扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益為1.87元；
2010年3季度實現(xiàn)營業(yè)收入14.7億元，同比上升17.2%；歸屬于母公司凈利潤2.64億元，同比下降5.71%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率4.42%，減少1.57個百分點；基本每股收益0.46元，扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益為0.61元。
第一，3季度業(yè)績：環(huán)比大幅下滑，但毛利率有所回升
3季度實現(xiàn)EPS為0.46元，較1季度的0.49元和2季度的0.76元均有較大下滑；
1-3季度公司營業(yè)收入同比增長22.5%，其中3季度同比增長17.2%，但環(huán)比下降14.7%；變動的主要原因是：(1)前三季度煤價較去年同期有所上漲；(2)3季度化肥業(yè)務(wù)停產(chǎn)；1-3季度公司營業(yè)成本同比增長12.4%，其中3季度上漲4.7%，環(huán)比下降29.4%；公司3季度的期間費用率為15.7%，同比和環(huán)比均有小幅上升，也高于公司今年上半年平均期間費用14%水平；
由于營業(yè)收入同比增速大于營業(yè)成本，3季度毛利率水平提升至46.7%，較09年3季度高6.4個百分點，環(huán)比2季度上漲11.1個百分點；受化肥化工業(yè)務(wù)停產(chǎn)影響，3季度公司凈利率大幅下滑，由2季度的23.7%下降至16.7%。
第二，煤炭業(yè)務(wù)：3季度煤炭業(yè)務(wù)價格環(huán)比上漲，但亞美大寧停產(chǎn)影響投資收益
3季度公司主要煤種晉城無煙塊煤和末煤的價格環(huán)比略有上漲。以末煤為例，今年3季度公司主要產(chǎn)品晉城無煙末煤坑口平均價為663元/噸，較09年3季度的592元/噸大幅上升12%，相對今年2季度的均價631元/噸，也有5.1%的上漲；
由于股權(quán)糾紛尚未解決，公司參股36%的亞美大寧煤礦于6月13日停產(chǎn)(后于9月4日復(fù)產(chǎn))，亞美大寧煤礦主產(chǎn)優(yōu)質(zhì)無煙煤，產(chǎn)能為400萬噸(已具備600萬噸生產(chǎn)能力)，其成塊率高達38-40%，產(chǎn)品主要為塊煤、末煤和噴吹煤，估計目前噸煤盈利大約在350元/噸左右，前三季度公司的投資收益為3.18億元，相當于EPS約0.56元；
第三，化肥化工業(yè)務(wù)：3季度尿素甲醇價格位于低位，公司化肥化工業(yè)務(wù)全面停產(chǎn)
尿素價格3季度繼續(xù)保持低位，期間長三角46%尿素平均價格為1649元/噸，相比去年同期的1607元/噸小幅增長2.6%；相比今年2季度1643元/噸的平均價格基本持平。
根據(jù)晉城市節(jié)能降耗的要求，分別從今年7月15日和8月25日起，公司的大部分化肥化工業(yè)務(wù)陸續(xù)停產(chǎn)，停產(chǎn)時間約為兩個月。預(yù)計11月份化肥化工業(yè)務(wù)將復(fù)產(chǎn)。
前3季度公司營業(yè)外支出1.30億元，主要由于3季度化肥化工業(yè)務(wù)停產(chǎn)帶來的損失，相當于EPS的0.23元。
第四，未來主要看點：整合小煤礦產(chǎn)量釋放 + 亞美大寧股權(quán)問題解決 + 化肥化工業(yè)務(wù)減虧
公司此次同時公告收購小煤礦的具體情況，公司未來三年產(chǎn)量增長主要來源于小礦整合，目前公司整合小礦產(chǎn)能約500萬噸，預(yù)計2011年開始逐步釋放；
公司5月27日與亞美大寧香港簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書，公司有望獲得11%的股權(quán)，目前股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍在進展之中，預(yù)計將于2011年初完成轉(zhuǎn)讓，屆時盈利將增長10%左右，不過9月份開始亞美大寧的產(chǎn)能已開始釋放，盈利將大幅增長；
近期長三角尿素價格達到1800元/噸，相比3季度平均價格大幅上升9.2%，預(yù)計下月開始公司的尿素業(yè)務(wù)可能復(fù)產(chǎn)，若尿素價格維持，4季度公司尿素業(yè)務(wù)將有望減虧，顯著提升公司總體盈利。
第五，預(yù)計2010-2012年EPS分別為2.369元，3.080元和3.735元，維持公司“推薦”評級
預(yù)計2010年和2011年EPS分別為2.369元，3.080元和3.735元，對應(yīng)PE分別為18.56倍，14.28倍和11.78倍，低于行業(yè)平均估值，同時考慮到公司小礦整合中煤炭產(chǎn)能和亞美大寧的增量，以及化肥業(yè)務(wù)虧損的收窄，給予“推薦”評級。(作者：劉元瑞)
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