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廣州證券 投資快報：
從近期市場的表現(xiàn)來看，煤炭板塊在二級市上的走勢明顯強(qiáng)于大勢，是板塊輪動效應(yīng)還是煤炭板塊目前確實(shí)存在投資價值？
劉毅銘：
近期煤炭板塊的走勢確實(shí)強(qiáng)于大勢，特別是在滬指在2300點(diǎn)附近徘徊時，很多前期漲幅較大的板塊紛紛出現(xiàn)了獲利回吐，此時煤炭板塊的強(qiáng)勢就愈發(fā)引人關(guān)注。究竟煤炭板塊的走強(qiáng)是板塊輪動效應(yīng)還是的確存在投資價值呢？筆者認(rèn)為，兩方面的因素都存在。
本輪由去年12月起開始的反彈中，金融、地產(chǎn)、建筑建材等板塊漲幅較大，根據(jù)資金流向監(jiān)測來看，部分資金已經(jīng)開始從這些板塊中流出，這部分流出的資金在目前的市場環(huán)境下必定要尋找出口，前期滯漲的板塊將會成為這些資金關(guān)注的重點(diǎn)。而煤炭板塊在本輪反彈中漲幅較小，加上近期煤炭板塊在消息面不斷出現(xiàn)利多因素，因此煤炭板塊受到市場資金的關(guān)注也就不足為奇。
投資快報：
個股走強(qiáng)歸根到底還是要看基本面的支持。目前來看，煤炭板塊的利好因素還有哪些？
劉毅銘：
我們可以關(guān)注以下三點(diǎn)情況：
一、蒙古停止對華煤炭出口，迫使焦煤漲價。17日，控制著全球最大焦煤礦的蒙古國有焦煤企業(yè)塔本陶勒蓋公司CEO亞西爾?巴蘇里表示，已從1月11日起停止對中國的煤炭出口。作為中國最大的焦煤進(jìn)口來源國，蒙古該事件將對我國焦煤市場造成較大影響。事實(shí)上，作為焦煤的下游，焦炭期貨已在17日盤中出現(xiàn)一輪拉升。蒙古停上出口的本質(zhì)意圖在于加價，按該公司的說法，當(dāng)前合約價格已經(jīng)低于把焦煤運(yùn)到口岸的成本價。此前國內(nèi)的冀中能源（000937）已連續(xù)兩次上調(diào)焦煤出廠價格。產(chǎn)品價格的上調(diào)或?qū)Χ壥袌錾系墓蓛r形成正面影響。
二、2013年全國煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接合同匯總會已經(jīng)結(jié)束，截至18日，合同煤初步匯總量已高達(dá)18.7億噸，較去年的12億噸猛增了55.8%，而這個數(shù)字也是開展匯總會7年以來的最高值。
三、春節(jié)前電廠補(bǔ)庫存動力有望加強(qiáng)，沿海市場交投活躍，各地安全生產(chǎn)監(jiān)管力度加大，煤炭供給預(yù)計(jì)收緊，為煤價提供支撐。當(dāng)前煤炭市場向好，部分煤種小幅反彈。煤炭板塊所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)環(huán)境回暖預(yù)期明確，市場氛圍偏正面。
基于以上因素，一季度煤炭板塊的表現(xiàn)值得看好。建議繼續(xù)關(guān)注冀中能源、潞安環(huán)能（601699）、昊華能源（601101）、永泰能源（600157）、蘭花科創(chuàng)（600123）。
個股觀察：
冀中能源，公司是國內(nèi)最大的焦煤提供商之一，近兩年逐步走出河北，向山西和內(nèi)蒙古等地進(jìn)行擴(kuò)張，在成功收購盛鑫煤業(yè)有限責(zé)任公司72%的股權(quán)后，有利進(jìn)一步擴(kuò)大公司的煤炭資源儲備和盈利能力。另外，公司有望逐步將化工業(yè)務(wù)剝離至子公司ST金化（600722）,并適機(jī)出售建材業(yè)務(wù),以實(shí)現(xiàn)公司煤炭業(yè)務(wù)優(yōu)勢集中。2012年公司下屬河北金牛旭陽化工50%股權(quán)已轉(zhuǎn)讓給ST金化、集團(tuán)下屬金牛電源公司54.17%股權(quán)已托管至ST金化。2012年ST金化收到政府補(bǔ)貼1.03億元,可為公司2012年EPS貢獻(xiàn)0.025元/股。
潞安環(huán)能，公司主營業(yè)務(wù)包括原煤開采、煤炭洗選、煤焦冶煉；潔凈煤技術(shù)的開發(fā)與利用；煤層氣開發(fā)；煤炭的綜合利用等、地質(zhì)勘探等。原煤核定生產(chǎn)能力為1860萬噸。作為山西五大煤炭集團(tuán)中唯一一家不存在債轉(zhuǎn)股問題的企業(yè)，集團(tuán)資產(chǎn)注入的障礙相對較小。集團(tuán)在山西省內(nèi)的存續(xù)煤炭資源量和在產(chǎn)產(chǎn)能分別是上市公司的50%左右，同時還有大量在建礦井。中短期司馬礦和郭莊礦相對成熟，注入后可增厚凈利潤30%左右。
昊華能源，公司目前煤炭產(chǎn)地是京西地區(qū)和蒙西地區(qū)。京西地區(qū)的產(chǎn)量基本穩(wěn)定；蒙西地區(qū)的煤礦主要包括高家梁礦、紅慶梁礦、與京東方合作的巴彥淖煤礦，是公司未來產(chǎn)能主要的增長點(diǎn)。公司是我國北方距港口最近的煤炭生產(chǎn)企業(yè)，各礦區(qū)均有公路、鐵路覆蓋、與港口接駁，交通非常便利，運(yùn)輸成本較低。同時本部毗鄰日韓等亞太地區(qū)主要煤炭進(jìn)口國家，故無煙煤出口擁有得天獨(dú)厚的運(yùn)輸優(yōu)勢。
永泰能源，公司是A股最大民營煤企,與冗員較多的傳統(tǒng)國有煤企相比,人工成本低(人工工資占營業(yè)成本的比重不到9%,遠(yuǎn)低于行業(yè)26%的平均水平),未來行業(yè)人工成本上漲背景下公司成本優(yōu)勢不斷體現(xiàn)。而高管此前多為煤炭央企管理人員,行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富,有效的激勵及靈活的管理機(jī)制使得公司自09年開始涉足煤炭后,幾年間迅速發(fā)展為設(shè)計(jì)產(chǎn)能2000萬噸,保有儲量20億噸的大型煤炭企業(yè)。未來公司將發(fā)展成為以煤炭、電力、貿(mào)易為主業(yè),并積極參與頁巖氣開發(fā)的一體化能源公司。
蘭花科創(chuàng)，公司地處國內(nèi)最大的無煙煤生產(chǎn)基地，公司生產(chǎn)的"蘭花牌"無煙煤是重要的煤化工原料，具有發(fā)熱量高、機(jī)械強(qiáng)度高、含碳量高、低灰、低硫、可磨指數(shù)適中的顯著特點(diǎn)。公司是山西省最大煤炭及煤化工生產(chǎn)企業(yè)之一，擁有全國最大的沁水煤田腹地。公司煤炭探明儲量14.21億噸，可采儲量6.87億噸。公司主要煤礦均采用了國內(nèi)最先進(jìn)的綜掘、綜采技術(shù)，回采率76%，機(jī)械化程度達(dá)90%，煤炭洗選加工方面，公司建立了工藝先進(jìn)、技術(shù)含量高的洗煤系統(tǒng)，精煤回收率達(dá)80%以上。
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