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光大證券近日發(fā)布蘭花科創(chuàng) （600123 股吧,行情,資訊,主力買賣）的研究報(bào)告稱，公司第四屆董事會(huì)第三次臨時(shí)會(huì)議決議通過(guò)了《關(guān)于收購(gòu)山西亞美大寧能源有限公司5%股權(quán)的議案》,同意公司出資274,795,401.95元收購(gòu)亞美香港持有的亞美大寧5%的股權(quán)。
本次收購(gòu)?fù)瓿珊?公司持有亞美大寧礦股權(quán)提升至41%,亞美大寧(香港)控股有限公司持有51%;山西煤炭運(yùn)銷集團(tuán)晉城有限公司仍持有8%。
亞美大寧礦保有儲(chǔ)量2.2億噸,可采儲(chǔ)量1.81億噸,此次噸煤收購(gòu)價(jià)格約為25元,收購(gòu)價(jià)格較低;該礦生產(chǎn)能力400萬(wàn)噸/年,按照其2012年噸煤凈利潤(rùn)300元/噸計(jì)算,該礦2013年全年凈利潤(rùn)12億元,對(duì)應(yīng)收購(gòu)PE為4.36倍,貢獻(xiàn)投資收益4.92億元;新增5%的投資收益將帶動(dòng)公司13年EPS提升0.053元。
公司本部四大礦井及亞美大寧礦增量有限,未來(lái)產(chǎn)量增長(zhǎng)來(lái)自于新建礦井玉溪礦的投產(chǎn),以及整合礦井的逐步放量。其中,玉溪礦為優(yōu)質(zhì)無(wú)煙煤礦,設(shè)計(jì)產(chǎn)能240萬(wàn)噸/年,預(yù)計(jì)14年投產(chǎn)。整合礦井合計(jì)產(chǎn)能540萬(wàn)噸,將于
13、14年逐步投產(chǎn),其中,無(wú)煙煤礦產(chǎn)能180萬(wàn)噸/年;1/3焦煤礦產(chǎn)能150萬(wàn)噸;氣煤礦產(chǎn)能210萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)“十二五”末,公司合計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到1750萬(wàn)噸,權(quán)益產(chǎn)能1275萬(wàn)噸,年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到17.8%。
同時(shí),由于煉焦煤供給增速將長(zhǎng)期低于粗鋼產(chǎn)量增速,供需處于緊平衡狀態(tài),長(zhǎng)期看來(lái),無(wú)煙煤價(jià)格將保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng),公司業(yè)績(jī)將受益于無(wú)煙煤價(jià)格上漲及在建礦井的投產(chǎn)。
近期尿素價(jià)格最近一直在高位,公司化肥業(yè)務(wù)13年將略有盈利。受益于尿素等化肥出口關(guān)稅下調(diào),預(yù)計(jì)近年3季度淡季價(jià)格依然比較堅(jiān)挺.目標(biāo)價(jià)23.66元,對(duì)應(yīng)13年15xPE:預(yù)計(jì)公司2012、13年的EPS分別為1.74元/股和1.82元/股,給予買入評(píng)級(jí)。
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