免責聲明 本文轉(zhuǎn)載自公開媒體，僅代表作者個人觀點，請讀者僅作參考，本站不承擔由此而引起的任何責任。
據(jù)信達證券報道 事件:2013年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.91億元,同比下滑21.87%;歸屬于母公司股東的凈利潤7.00億元,同比下降36.16%,對應(yīng)EPS是0.61元,2013年1和2季度EPS分別為0.37元和0.24元。
點評:
同比看,煤價出現(xiàn)較大幅度下滑是公司利潤下降的主要原因。2013年上半年,公司本部煤炭業(yè)務(wù)實現(xiàn)利潤7.35億元,同比下降32.57%,主要因為上半年累計平均售價727.74元/噸(含稅),同比下降21%,煤價下跌直接導(dǎo)致2013年上半年本部噸煤凈利潤下降127元/噸,至238元/噸。公司本部煤炭累計平均單位成本258.67元/噸,同比上升8.2%(20元/噸)也是煤炭業(yè)務(wù)利潤下滑的一個原因。
2013年上半年,公司本部煤炭產(chǎn)銷略有增長,原煤產(chǎn)量317.66萬噸,同比增長7.54%;銷售煤炭309.2萬噸,同比增長3.62%。整合煤礦上半年尚未貢獻產(chǎn)量,預(yù)計下半年整合的兩個焦煤礦蘭興煤礦和寶欣煤業(yè)將會貢獻一定產(chǎn)量。
2013年上半年,化肥企業(yè)實現(xiàn)利潤5712萬元,同比減少1165萬元,化工企業(yè)累計虧損7648萬元,較去年同期增虧772萬元。尿素企業(yè)利潤下降主要因為尿素銷量下降,上半年公司生產(chǎn)尿素81.34萬噸,同比增長1.5%;銷售尿素65.31萬噸,同比下降12.15%。
尿素產(chǎn)品累計平均售價2062.68元/噸,同比下降6.32%;累計平均單位成本1700.99元/噸,同比下降11.01%,噸尿素毛利潤增加了70元/噸。
此外煤價下滑也使得公司亞美大寧煤礦雖然所有者權(quán)益提高了5%,但是貢獻的投資收益下滑了1億元。
收入下滑使得公司各項費用占比有所上升。2013年上半年,公司銷售費用和管理費用率分別為3.52%和15.07%,比去年同期提高了0.7和1個百分點,雖然財務(wù)費用0.8億比去年同期略有下降,但是考慮公司2013年發(fā)行的30.7億的公司債,我們判斷下半年公司財務(wù)費用難繼續(xù)下降。環(huán)比看,2013年2季度,公司收入僅有11.95億元,環(huán)比下降36.95%,2季度凈利潤也只有2.76億元,環(huán)比大幅下降34.9%。
盈利預(yù)測。鑒于2013年上半年煤價下降21%,超出我們此前的預(yù)測,我們將公司2013-14年的EPS由此前的1.62元、1.74元下調(diào)至1.04和1.11元,由于公司股價前期已經(jīng)出現(xiàn)較大調(diào)整,目前2013年動態(tài)PE為13倍,煤炭上市公司中處于較低位臵,因此繼續(xù)維持公司“增持”評級
|