【慧聰化工網(wǎng)】一季度業(yè)績：多數(shù)子行業(yè)同比下滑較大。
全行業(yè)：凈利潤同比下降1.89%。09年一季度，化工行業(yè)175家上市公司，54家公司凈利潤同比增長，比重為30.9%;全行業(yè)凈利潤同比下降1.89%。
子行業(yè)：石油、民爆、鉀肥增長較多，其余均有較大下滑。在各子行業(yè)中，一季度凈利潤同比增長的有：石油化工(86.64%)，鉀肥(190.42%)，民爆用品(51.95%)，以及部分精細(xì)化工產(chǎn)品(30%左右)。凈利潤同比下降最多的為化纖行業(yè)(下降204%)，其它各子行業(yè)分別下降了20%-200%不等。
估值情況：與全部A股估值水平相當(dāng)，內(nèi)部子行業(yè)差別較大。
全行業(yè)：靜態(tài)PB為2.86倍。截止4月30日，化工行業(yè)靜態(tài)PB水平2.86倍，與04年初、06年底水平相當(dāng);與歷史最低值(05年7月，不到1.6倍)相比已有一定漲幅。目前行業(yè)估值水平與全部A股基本處于同一水平。
內(nèi)部子行業(yè)差別較大。各子行業(yè)中估值水平最高的為新材料行業(yè)，4月30日靜態(tài)PB已達(dá)4.03倍，估值水平與06年中期相當(dāng);估值水平最低的是化學(xué)原料行業(yè)，其2.33倍的靜態(tài)PB相當(dāng)于07年2月份水平。
一季度業(yè)績主要影響因素：成本與需求。
原料價(jià)格較低。在原油價(jià)格大幅下跌的影響下，一季度國內(nèi)大部分化工產(chǎn)品價(jià)格均處于近年來的歷史低位。較低的原料價(jià)格，給企業(yè)帶來了較低的生產(chǎn)成本，一季度全行業(yè)營業(yè)成本同比下降了33.7%。
下游需求萎縮。由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊，大部分化工下游行業(yè)都進(jìn)入了下降周期，需求的萎縮使得化工企業(yè)銷售困難;另外化工產(chǎn)品價(jià)格的下降也使?fàn)I業(yè)收入減少，一季度全行業(yè)營業(yè)收入同比下降30.1%。
未來發(fā)展趨勢(shì)：行業(yè)整體復(fù)蘇有待觀察，但部分子行業(yè)將首先走出低谷。
行業(yè)整體復(fù)蘇有待觀察，部分子行業(yè)將首先走出低谷。由于行業(yè)估值水平并不低，與大盤相比沒有優(yōu)勢(shì);另外大部分下游行業(yè)沒有明顯復(fù)蘇，因此給行業(yè)“中性”評(píng)級(jí);但是部分子行業(yè)將首先走出低谷，仍有投資機(jī)會(huì)。
受國家政策支持的子行業(yè)。國家對(duì)紡織、汽車、鋼鐵、化工等行業(yè)的振興規(guī)劃出臺(tái)，以及國家對(duì)農(nóng)業(yè)、基建的投資等，將對(duì)農(nóng)藥、化肥、化纖、印染、煉油、輪胎、新材料等一系列子行業(yè)構(gòu)成利好。
受益下游需求復(fù)蘇的子行業(yè)。下游需求首先出現(xiàn)復(fù)蘇的子行業(yè)，未來也將有較好的表現(xiàn)，如08年11月19日我們的報(bào)告《民爆：最先受益于基建投資的化工類板塊》所預(yù)測(cè)，今年一季度民爆行業(yè)也出現(xiàn)較大的凈利潤增長。目前下游行業(yè)情況較好的有農(nóng)藥、新材料等子行業(yè)。
重點(diǎn)關(guān)注公司。下一階段化工行業(yè)應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注的公司應(yīng)當(dāng)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一、受益國家政策支持;二、下游行業(yè)較為穩(wěn)定或者出現(xiàn)復(fù)蘇跡象;三、估值水平較低。根據(jù)以上分析，重點(diǎn)關(guān)注下面幾家公司：煙臺(tái)萬華。金發(fā)科技。魯陽股份。黔輪胎A。聯(lián)化科技。
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