近期化工板塊超越大盤震蕩向下,有些過(guò)激。進(jìn)入9月,化工企業(yè)的盈利能力明顯加強(qiáng),尤其是與下游消費(fèi)緊密相關(guān)的終端產(chǎn)品企業(yè)產(chǎn)銷狀況依然良好。
8月份行業(yè)數(shù)據(jù)分析,化工行業(yè)生產(chǎn)增勢(shì)良好,當(dāng)月增加值同比增長(zhǎng)19.5%,比7月份加快4.8個(gè)百分點(diǎn),為去年以來(lái)最高增幅,9月份利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)依然轉(zhuǎn)好。
目前PVC、甲醇、純堿等上游大宗化工產(chǎn)品下調(diào)明顯,油價(jià)向下游傳導(dǎo)機(jī)制漸失作用,產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題不可回避。MDI、氨綸、BOD中下游產(chǎn)品價(jià)格依然堅(jiān)挺,有機(jī)硅、DMF、黏膠漲勢(shì)仍好,需求自下而上的推動(dòng)效應(yīng)逐漸加強(qiáng)。
農(nóng)化價(jià)格仍低迷,磷肥價(jià)格有望率先反彈,但力度不大,農(nóng)藥化肥有望在2010年初走出一波行情。
著重強(qiáng)調(diào),大宗化工領(lǐng)域去產(chǎn)能化道路會(huì)很艱辛。首先是我國(guó)化工畸形發(fā)展,很難去產(chǎn)能化,大宗產(chǎn)品項(xiàng)目投資增長(zhǎng)依然較快,全國(guó)各省規(guī)劃的大宗產(chǎn)品項(xiàng)目依然很多,產(chǎn)能過(guò)剩將進(jìn)一步加劇,未來(lái)去產(chǎn)能化道路艱難;其次中東大宗產(chǎn)品對(duì)國(guó)內(nèi)形成嚴(yán)重沖擊;再次國(guó)際貿(mào)易摩擦頻發(fā),出口形勢(shì)日益嚴(yán)峻。
需求推動(dòng)效應(yīng)漸增強(qiáng),終端產(chǎn)品依然看好。目前二次去庫(kù)存化基本結(jié)束,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的帶動(dòng)下,直接與消費(fèi)領(lǐng)域密切相關(guān)的化工產(chǎn)業(yè)鏈的終端產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)?huì)持續(xù)回暖。大部分終端產(chǎn)品領(lǐng)域在三、四季度仍有確定盈利。
政策主導(dǎo)下的主題性投資機(jī)會(huì)依然存在,且氛圍逐漸濃厚。低碳經(jīng)濟(jì)和新能源將再次成為投資熱點(diǎn);政府推動(dòng)資產(chǎn)重組,實(shí)現(xiàn)行業(yè)升級(jí),仍為投資主題;政府主導(dǎo)天然氣提價(jià),年底可執(zhí)行,將利好二甲醚。
整體來(lái)看,四季度我們依然對(duì)化工行業(yè)增長(zhǎng)保持樂(lè)觀態(tài)度。但伴隨著對(duì)氯堿、純堿等大宗市場(chǎng)行情期望的破滅,目前必須堅(jiān)定業(yè)績(jī)支撐,投資標(biāo)的向下游尋找,除此還可關(guān)注一下主題投資機(jī)會(huì)。
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