10月下旬以來,動力煤供求依然偏緊,價(jià)格穩(wěn)中有漲。秦皇島港6000大卡動力煤上周價(jià)格為660元/噸,較前周上漲5元/噸,其他種類煤炭價(jià)格及山西當(dāng)?shù)貎r(jià)格?？傮w持平穩(wěn)。隨著大秦線檢修完畢以及天氣因素導(dǎo)致秦皇島港發(fā)運(yùn)量大幅下滑,煤炭庫存近期呈現(xiàn)大幅上升態(tài)勢。
秦皇島港庫存有望見頂回落。11月2日,秦皇島港煤炭庫存791.5萬噸,較10月26日增加255萬噸,增長47.6%,但隨著秦皇島天氣因素的好轉(zhuǎn),秦皇島港煤炭庫存有望見頂回落。秦皇島港發(fā)運(yùn)量的下降導(dǎo)致電廠庫存繼續(xù)下降,11月1日,全國直供電廠煤炭庫存為2897.7萬噸,較10月 21日下降147萬噸,降幅為4.8%。
直供電廠耗煤量維持高位。盡管全國范圍內(nèi)冬季用煤高峰尚未到來,但經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇帶動煤炭需求繼續(xù)回升。10月2日,直供電廠耗煤量為 203.1萬噸,繼續(xù)維持在高位,較去年10月份日均耗煤增加35.3萬噸,增幅高達(dá)21%。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期,隨著全國范圍內(nèi)冬季用煤高峰的逐步來臨, 需求仍將保持繼續(xù)回升態(tài)勢,在庫存回落的情況下,煤價(jià)具有繼續(xù)上漲動力,由此為2010年電煤合同談判創(chuàng)造有利市場環(huán)境。
政府對煤炭產(chǎn)能控制力大幅提升。10月份下旬以來,山西省煤炭產(chǎn)量繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢,日產(chǎn)量維持在150萬噸左右的水平,資源整合礦井產(chǎn)能釋放仍然有待時(shí)日。盡管山西資源整合礦井產(chǎn)能釋放是行業(yè)未來面臨的較大利空因素,但我們認(rèn)為這一因素對市場沖擊將會有限。一是盡管進(jìn)度低于預(yù)期且存在諸多爭議,但山西資源整合得到政策強(qiáng)力支持,并有向全國其他產(chǎn)煤大省推廣的趨勢,這將大幅提升全國煤炭產(chǎn)業(yè)集中度,行業(yè)整體定價(jià)能力大大增強(qiáng);二是整合礦井需一年左右的技術(shù)改造周期,各產(chǎn)煤大省的相繼資源整合導(dǎo)致產(chǎn)能受到壓縮且短期不會有太多釋放;三是資源整合導(dǎo)致產(chǎn)煤大省煤炭產(chǎn)業(yè)國有化程度大幅提升,政府對煤炭產(chǎn)能控制力大大增強(qiáng),不會出現(xiàn)產(chǎn)能大規(guī)模集中釋放沖擊煤炭市場的局面。
國際煤價(jià)繼續(xù)回升。10月份下旬以來,國際動力煤呈現(xiàn)繼續(xù)回升態(tài)勢, 10月28日,澳大利亞動力煤現(xiàn)貨價(jià)為73.48美元/噸,較月初上漲5.2%。隨著北半球冬季用煤高峰的到來,國際動力煤價(jià)格有望繼續(xù)保持上漲趨勢,對國內(nèi)煤價(jià)形成支撐。
我們認(rèn)為冬季需求旺季的到來使煤價(jià)繼續(xù)具有上漲動力,維持煤炭行業(yè)“看好”投資評級。其中,建議重點(diǎn)關(guān)注受益資源整合的西山煤電、潞安環(huán)能;成長性良好的動力煤公司國投新集。
來源：證券之星
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