受關(guān)稅下調(diào)利好影響,12月國內(nèi)尿素價格繼續(xù)大幅上漲,最高漲幅200元/噸,山東、湖北、河北等地主流市場報價在1850元/噸。受天然氣供應(yīng)不足和川渝地區(qū)限制電力影響,西部地區(qū)氣頭尿素企業(yè)開工率不足50%,報價在1900元/噸上下。
12月,美國經(jīng)歷25年來最冷天氣,天然氣價格上漲30%,進(jìn)一步推高了尿素價格上漲6%至340美元/噸。中國尿素FOB 報價上漲30美元至320美元/噸,實際成交在305美元/噸左右。
受天然氣供應(yīng)緊張影響,11月全國尿素平均開工率只有76%,統(tǒng)計局公布尿素實物產(chǎn)量504.6萬噸,環(huán)比下降3.4%,是09年3月以來最低水平。我們預(yù)計12月開工率繼續(xù)下滑1個百分點至75%。
2009年化肥淡儲擴大到1600萬噸,其中尿素800萬噸,比去年增加45%,11月國內(nèi)表觀消費量450萬噸,同比小幅增加6.8%,淡儲進(jìn)程慢于往年,未來兩個月,收儲進(jìn)程加快將加大尿素需求。
11月進(jìn)入淡季關(guān)稅,出口量增加至54.2萬噸,我們預(yù)計全年出口超過300萬噸。預(yù)計2010年關(guān)稅下調(diào)3%擴大國內(nèi)外價差,1月份出口有望增加。
我們預(yù)計短期內(nèi)尿素價格仍將維持強勢,但是超千萬噸的過剩產(chǎn)能限制了漲價空間。我們認(rèn)為2010年全年氮肥行業(yè)難以好轉(zhuǎn),維持行業(yè)“中性”評級。我們推薦個性成長能力突出的公司,以多元聯(lián)產(chǎn)為代表的華魯恒升和以外延性擴張為代表的湖北宜化。
天然氣價格大幅上漲將提高尿素的平均成本,刺激氮肥價格上漲。
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