我們預(yù)測2010 年國內(nèi)煤炭價格有望呈現(xiàn)加速上漲的局面,這可能在國內(nèi)形成一定程度的通貨膨脹,我們建立統(tǒng)計模型預(yù)測2010 年原煤價格指數(shù)上漲8.61％;煤炭需求的增加將促使煤炭產(chǎn)量在國內(nèi)煤炭價格高速增長的趨勢下也能維持在12％-13％左右的增長幅度。動力煤方面, 2
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2010 年發(fā)電量包括火電發(fā)電量將大幅增長,我們通過統(tǒng)計模型預(yù)測2010 年發(fā)電量、火電發(fā)電量增速有望達到14.62％、14.87％,電力煤需求的大幅上漲有望形成對國內(nèi)動力煤價格的拉動效應(yīng);我們對秦皇島優(yōu)混煤平倉價格歷史數(shù)據(jù)建立統(tǒng)計模型,預(yù)測其2010 年價格有望達到706.95 元/噸,增幅有望達17.66％。煉焦煤方面,我們建立統(tǒng)計模型,預(yù)測隨著PPI、固定資產(chǎn)投資的穩(wěn)步增長,2010 年國內(nèi)“鋼材綜合指數(shù)”有望上漲9.57％,達到111.97 點,而鋼材價格上漲在促使鋼材、焦炭、焦煤產(chǎn)量提升的同時,也增加了焦炭、焦煤提價的可能性。2009 年1-10 月份無煙煤產(chǎn)量累計增速持續(xù)提升,前10 月累計產(chǎn)量同比增速為10.24％,超過2008 年的8.79％;我們通過統(tǒng)計模型預(yù)測2010 年水泥產(chǎn)量增速有望達到16.11％,超過2008 年的5.20％,但是略低于2009 年水平,我們建立的統(tǒng)計模型預(yù)測2010 年無煙煤價格指數(shù)上漲7.87％,略低于原煤價格指數(shù)的8.61％。
截止到2009 年12 月11 日,我們重點跟蹤的16 只煤炭品種平均股價29.54 元,2009 年、2010 年動態(tài)PE 分別為24.14、18.08 倍,考慮到2010 年煤炭有望進入“量價齊漲”格局,煤炭上市公司2010 年業(yè)績有望超預(yù)期增長,我們維持對煤炭行業(yè)的“推薦”評級,重點看好動力煤品種包括“中國神華（601088）”、“大同煤業(yè)（601001）”,以及部分山西煤炭資源整合結(jié)束之后產(chǎn)能釋放的受益品種如“國陽新能（600348）”、“西山煤電（000983）”、“潞安環(huán)能（601699）”等。
機構(gòu)來源 齊魯證券
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