1-8月電量同比增長(zhǎng)17%。1-8月完成發(fā)電量27404億kWh，同比增長(zhǎng)17.2%。其中，8月完成發(fā)電量3903億kWh，同比增長(zhǎng)12.6%，超出預(yù)期。用電端：8月份，全國(guó)用電量環(huán)比增長(zhǎng)1.6個(gè)百分點(diǎn)。第三產(chǎn)業(yè)用電量和居民用電分別帶動(dòng)8月份全國(guó)用電量環(huán)比提升1.7個(gè)百分點(diǎn)和2.1個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)用電和農(nóng)業(yè)用電環(huán)比下滑，分別帶動(dòng)全國(guó)用電量環(huán)比回落2.0個(gè)百分點(diǎn)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)能減排、高耗能限產(chǎn)等效力初步顯現(xiàn)。
預(yù)計(jì)9月電量同比增長(zhǎng)10%-12%。由于季節(jié)性因素，9月電量將環(huán)比下滑3-6%。節(jié)能減排限產(chǎn)及中秋假期等影響，可能使環(huán)比下滑幅度略大于預(yù)期。預(yù)計(jì)3季度電量同比增速回落至12%左右，4季度進(jìn)一步回落至5%-10%之間。預(yù)計(jì)2010年全年電量增速同比增長(zhǎng)12%。
資產(chǎn)注入承諾、清潔能源概念、3季度業(yè)績(jī)超預(yù)期是未來一段時(shí)間電力股股價(jià)的催化劑。1)“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”和“關(guān)聯(lián)交易”是許多電力上市公司和母公司面臨的問題。多家電力公司在融資審核過程中，都提出了解決方案的承諾，這為上市公司奠定新的增長(zhǎng)預(yù)期，為股價(jià)提供催化劑。2)海上風(fēng)電和水電建設(shè)審批加速，對(duì)股價(jià)帶來交易型機(jī)會(huì)。但水電建設(shè)周期長(zhǎng)、海上風(fēng)電的電價(jià)預(yù)期不明確，對(duì)于上市公司短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)保持謹(jǐn)慎，提示估值風(fēng)險(xiǎn)。3)3季度，大部分火電業(yè)績(jī)環(huán)比提升，主要源自電量增加和煤價(jià)穩(wěn)定，華電國(guó)際有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；水電(長(zhǎng)江電力)由于豐水季業(yè)績(jī)大幅提升。區(qū)域性電網(wǎng)(文山電力)、電力環(huán)保類公司(龍?jiān)醇夹g(shù))都有望業(yè)績(jī)穩(wěn)步回升。
謹(jǐn)慎看待可能的上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)。維持前期觀點(diǎn)：1)全國(guó)性上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整可能性小，局部地區(qū)存在上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整可能性(點(diǎn)火價(jià)差小的地區(qū)調(diào)價(jià)可能性大)。2)調(diào)價(jià)帶來交易型機(jī)會(huì)：彈性大的公司獲益多；但無(wú)法改變火電商盈利被動(dòng)受限的困境。
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