由于長假期間美元指數(shù)大幅下跌，帶動大宗商品大幅上漲，上周五長假后開盤，A股有色金屬和煤炭板塊等資源類板塊漲幅居前。其中煤炭板塊漲幅超過8％；有色金屬板塊漲幅超過5％。而昨日煤炭板塊再度走強，以4.9％的漲幅居板塊漲幅第二，其他資源類板塊也有良好表現(xiàn)。展望后市，由于持續(xù)的全球寬松貨幣政策導致了流動性泛濫，通脹預期加強，加之美元貶值和人民幣升值的背景，預期有色、石化、煤炭等具有資源優(yōu)勢的板塊，后市將繼續(xù)獲得資金追逐。
西南證券（600369）張剛：9月份減持市值環(huán)比翻倍
據(jù)統(tǒng)計，2010年8月份根據(jù)上市公司公告計算的限售股解禁后減持市值為41.94億元，涉及上市公司35家，共計36257.44萬股，發(fā)布公告66次。
9月份公告的限售股減持數(shù)據(jù)，顯示壓力顯著增加。9月份限售股合計減持額為88.11億元（二級市場減持45.54億元，大宗交易42.57億元），環(huán)比增加110.09％，創(chuàng)出2009年12月份以來的單月最高水平；涉及上市公司72家，環(huán)比增加一倍；涉及股數(shù)共計93426.39萬股，環(huán)比增加157.68％；發(fā)布公告156次，環(huán)比增加136.37％。9月份有19個交易日，若按日均減持市值來看，為4.64億元，是8月份1.91億元的2.43倍。
增持市值環(huán)比減少九成多
8月份上市公司股份獲得增持市值共計7.14億元，涉及上市公司11家，共計2917.99萬股。
9月份上市公司股東增持市值共計0.68億元，環(huán)比減少90.47％，不及8月份的十分之一，為4月份以來的單月最低水平；涉及上市公司有6家，全部通過二級市場直接增持方式進行，比8月份少5家；共計968.70萬股，僅為8月份的三分之一。
另外，9月份22家中小板公司的公告減持市值32.26億元占到72家所有被減持公司88.11億元的36.61％，而8月份中小板公司的這兩個數(shù)據(jù)僅為8.39億元和20.00％。目前7月份、8月份、9月份連續(xù)三個月公告被減持股數(shù)占總股本比例最高的公司分別為安納達（002136）、沃爾核材（002130）、康強電子（002119），均為中小板公司。這一現(xiàn)象不禁讓人擔憂11月份創(chuàng)業(yè)板迎來的首批首發(fā)原股東限售股解禁將使得市場面臨壓力。
周一大盤繼續(xù)高歌猛進，滬指站上了2800點，煤炭、有色金屬等二線藍籌資源股領漲大盤，水電煤氣、鋼鐵農(nóng)業(yè)等二線藍籌開始走強，農(nóng)業(yè)等通脹題材股成為新的漲升力量，兩市有37只非ST個股漲停，大盤還有進一步彈升的空間。
滬市交易公開信息顯示，漲幅居前的個股為國陽新能（600348）、華魯恒升（600426）。國陽新能，連續(xù)兩個交易日漲停。交易公開信息顯示，國泰君安上海江蘇路證券營業(yè)部等游資席位增倉明顯，有兩席機構專用席位亦有增倉。公司質地優(yōu)良，突破上揚，還可看高。華魯恒升，雖賣出居首的機構專用席位有大額拋出，但中金公司北京建國門外大街證券營業(yè)部等券商席位游資增倉明顯，看高。
滬市跌幅居前的個股為海正藥業(yè)（600267）、五洲明珠（600873）。海正藥業(yè)，放量大跌且以光頭陰線報收，空方殺跌兇悍。交易公開信息顯示，賣出居前為清一色機構專用席位且大舉拋售，破位大跌，規(guī)避。五洲明珠，交易公開信息顯示，機構專用席位大舉減倉，規(guī)避。
深市交易公開信息顯示，漲幅居前的個股為吉林敖東（000623）、鞍鋼股份（000898）和錫業(yè)股份（000960）。吉林敖東，交易公開信息顯示，買入居前有三機構專用席位，且居首席位買入金額超億元，機構和游資明顯增倉，短線看高。鞍鋼股份，交易公開信息顯示，機構博弈明顯，買賣居前的均有三席機構專用席位，買入明顯居多，看高。錫業(yè)股份，交易公開信息顯示，賣出居前四位的均為機構專用席位，買入居前的有兩席機構專用席位且增倉明顯，短線繼續(xù)可期，尾盤漲停多次打開，注意見好就收。
深市跌幅居前的個股為承德露露（000848）、一致藥業(yè)（000028）。承德露露，放量大跌。交易公開信息顯示，買入居前的有一席機構專用席位，但有四席機構專用席位賣出居前且有大舉拋售，短線還有下跌空間，規(guī)避。一致藥業(yè)，交易公開信息顯示，買入居前的雖有四席為機構專用席位，但賣出居前的為清一色機構專用席位，且大舉拋售明顯，破位下跌，規(guī)避。
總體來看，周一大盤繼續(xù)跳空上揚，金融、地產(chǎn)等一線權重股也加速上行，領漲的為券商股，兩市成交顯著放大，滬市單邊成交超過2500億元，為底部反彈以來最大單日成交，說明市場人氣旺盛，但這也說明投資者對后市分歧開始加大，連續(xù)大漲后，雖股指還有漲升動力，但更宜考慮超買帶領的回調(diào)風險，中小市值個股紛紛逆市下跌就說明了這點，操作上不宜過分追高，可對獲利較大的品種分批。
我們認為，從國內(nèi)和國際范圍來看，煤炭股迎來了投資機會，理由如下：
國內(nèi)環(huán)境來看，首先，前期煤炭股的下跌充分釋放了行業(yè)景氣下降風險。9月以來，部分宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及煤炭行業(yè)的基本面均有跡象顯示：煤炭行業(yè)景氣開始進入景氣尋底的后期階段。從目前的煤炭庫存和宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本可證實以上判斷：PMI指數(shù)止跌回升，結構調(diào)整、淘汰落后產(chǎn)能等政策效應短期內(nèi)不會對煤炭需求產(chǎn)生重大影響。動力煤價格下跌空間非常有限，10 月份將重新出現(xiàn)反彈。目前國內(nèi)動力煤價格調(diào)整基本結束。
國際環(huán)境來看，近期海外煤炭股走勢遠強于國內(nèi)煤炭板塊走勢。美元指數(shù)持續(xù)下跌，帶動大宗商品價格大幅走強，海外股市表現(xiàn)強勁，其中H股煤炭的走勢也非常凌厲，AH股價差進一步擴大，比價效應非常明顯。而在通脹預期的背景下，海外資本市場對資產(chǎn)價格的挖掘要認識得更加清晰，煤炭作為資源品價值將逐步得到市場的認同。因此，我們認為，在基本面穩(wěn)健向好的背景下，以中國神華（601088）為首的高折價、低估值煤炭股，收益將遠大于風險。
我們看好4季度煤炭板塊的投資機會。推動股價上漲的催化劑可能來自于兩個方面：一是國務院推動煤炭行業(yè)兼并重組后續(xù)政策的落實，未來政府對煤炭企業(yè)兼并重組的支持力度將會逐步加大，以財稅金融政策支持大型煤炭企業(yè)集團并購、重組和整體上市，為煤炭企業(yè)做大做強掃清障礙。二是美元貶值推升原油價格上漲，煤炭現(xiàn)貨價格有望企穩(wěn)回升。
目前，第二個催化劑終于兌現(xiàn)，繼續(xù)做多契機已經(jīng)來臨。對前期影響煤炭板塊的一些基本因素，我們持如下看法：
淘汰落后產(chǎn)能與節(jié)能減排。從9月份的煤炭價格走勢來看，并未出現(xiàn)顯著下跌，結合煤炭庫存與煤炭進口數(shù)據(jù)，我們認為節(jié)能減排對煤炭需求難以形成實質性沖擊；如果短期內(nèi)并沒有對煤價形成有效的影響，則未來壓制煤炭乃至整個周期性板塊的重要因素是政策緊縮預期，目前，房地產(chǎn)“二次調(diào)控”終于靴子落地。我們認為政策性風險已經(jīng)階段性釋放完畢，另外，房地產(chǎn)市場對周期性行業(yè)的影響應區(qū)分對待，只要新開工項目維持高位，房地產(chǎn)供給的上升，無論是商品房、保障性住房還是基礎設施建設，將持續(xù)拉升煤炭需求慣性增長，而短期房地產(chǎn)價格的變化所帶來的更多的是政策心理預期——在目前政府調(diào)控的思路和背景下，煤炭股最理想的投資環(huán)境是房地產(chǎn)價格保持平穩(wěn)。
美元指數(shù)持續(xù)下行，原油大漲至5個月以來的高點，煤炭股的投資環(huán)境大為改善，煤炭股趨勢性上漲可期。
綜合而言，我們繼續(xù)看好以盈利為基礎，以“產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組”為導向，區(qū)位優(yōu)勢與外延擴張能力相結合的投資思路，建議關注：中國神華、恒源煤電（600971）、兗州煤業(yè)（600188）、國陽新能、山煤國際（600546）、欣網(wǎng)視訊（600403）、西山煤電（000983）、平煤股份（601666）、冀中能源（000937）、煤氣化（000968）、蘭花科創(chuàng)（600123）。
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