一、 近期觀點(diǎn)
行業(yè)基本面仍然值得期待：鋼材庫存持續(xù)下滑，焦炭、焦煤價(jià)格總體穩(wěn)定；受需求旺盛、國際煤價(jià)高企、水電低于預(yù)期等影響，動(dòng)力煤持續(xù)緊張，在保電煤供給的影響下，煉焦煤產(chǎn)量也將受到一定影響，未來隨著6、7月份用煤高峰的到來，煤價(jià)上漲預(yù)期強(qiáng)烈。
成本方面由于煤炭行業(yè)銷售凈利率較高，業(yè)績對(duì)人工、原材料等成本上漲敏感性最低，而在通脹壓力下，資源稅改革繼續(xù)延續(xù)從量計(jì)征，稅負(fù)增加有限且短期較難出臺(tái)，因此對(duì)于未來行業(yè)業(yè)績我們?nèi)员容^樂觀。
盡管受政策緊縮的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響，行業(yè)難有趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，但作為最上游的能源行業(yè)，煤炭顯著受益通脹，行業(yè)盈利確定性高，在行業(yè)2011年動(dòng)態(tài)PE16倍的偏低估值下我們繼續(xù)看好通脹高企下煤炭股的相對(duì)收益，但需警惕美元及國際能源價(jià)格走勢(shì)對(duì)煤炭股的影響。
二、 一周行業(yè)數(shù)據(jù)概述
5月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量198.38萬噸，環(huán)比上漲1.91%，保持高位。5月27日，主要城市鋼材庫存1461.23萬噸，繼續(xù)延3月以來持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，國內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)為135.93，環(huán)比小幅下跌。上海熱軋板卷4880元/噸，螺紋鋼4800元/噸，維持平穩(wěn)。5月30日，萊鋼、昆鋼、邯鋼等煤炭到廠價(jià)基本平穩(wěn)，淮北1/3焦精煤小幅下跌20元/噸，為1430元/噸，宿州1/3焦精煤下跌70元/噸至1330元/噸。
5月30日，秦皇島煤價(jià)保持穩(wěn)定，庫存小幅下降10萬噸至575.6萬噸。5月27日，廣州港煤炭庫存為245.8萬噸，環(huán)比小幅回升，價(jià)格平穩(wěn)。產(chǎn)地來看，朔州氣煤上漲5元/噸，大同及大同南郊動(dòng)力煤同時(shí)上漲10元/噸，赤峰煙煤上漲5元/噸；安徽地區(qū)，宿州動(dòng)力煤和煙煤同時(shí)上漲70元/噸，淮南動(dòng)力煤上漲35元/噸，氣混煤上漲40元/噸。煤炭海運(yùn)費(fèi)小幅上漲，5月26日BDI指數(shù)環(huán)比上漲138個(gè)點(diǎn)，5月25日中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比小幅上漲至1787.67點(diǎn)；國際方面，5月26日，澳大利亞BJ煤炭119.40美元/噸，小幅上漲。RB、RAR分別為117.80美元/噸、120.27美元/噸，小幅下跌；NEWC為119.47元/噸，小幅上漲。
無煙煤上周基本平穩(wěn)。尿素價(jià)格紛紛上漲，5月27日，華魯恒升、河南心連心、云天化、蘭花科技分別上漲30元、140元、50元、50元至2160元/噸、2170元/噸、2280元/噸、2100元/噸。
|