國務院10月10日公布了修改后的《中華人民共和國資源稅暫行條例》，將焦煤資源稅稅額由8元/噸上調(diào)至8～20元/噸，其他煤種稅額維持0.3～5元/噸不變。前期走勢較強的煤炭股聞聲暴跌。對此，券商分析師普遍認為，該消息對弱市中投資者的心理沖擊較大，對煤炭股的影響則小于預期。
中金公司報告稱，提高焦煤資源稅稅額對焦煤公司盈利有一定負面影響，但影響較為有限，對生產(chǎn)其他煤種的公司暫無影響。
東北證券(18.63,0.17,0.92%)研究報告稱，根據(jù)各焦煤上市公司的半年報數(shù)據(jù)，各公司資源稅的繳納標準為西山煤電(20.65,0.05,0.24%)8元/噸、盤江股份(26.84,0.67,2.56%)6.35元/噸、平煤股份(13.96,-0.33,-2.31%)4～8元/噸、開灤股份(15.65,0.04,0.26%)3～8元/噸、冀中能源3～3.2元/噸。而目前冬季儲煤高峰已現(xiàn)端倪，河北焦煤、山西無煙煤和動力煤上漲苗頭開始顯現(xiàn)，且上市公司估值水平仍處較低位置，不宜過分悲觀。
中原證券表示，《暫行條例》依然采取了從量計征，而不是從價計征。如西山煤電2010年產(chǎn)量2579萬噸，若從量計征，資源稅約為2.06億元；而從價計征，按3%的稅率，資源稅將達到5.64億元。焦煤下游為集中度不高的焦炭行業(yè)，轉(zhuǎn)嫁成本的能力較強。焦煤是稀缺性煤種，提高資源稅，長期來看有助于遏制資源盲目開采，有利于個股估值提升。
國泰君安分析師不如上述公司樂觀，其研究報告稱，本次資源稅調(diào)整初步兌現(xiàn)了政策性利空。按照最高標準計算，焦煤資源成本提升12元/噸，幅度為150%，影響相對較大。但是，煤炭資源稅改革的力度低于預期，新標準要到11月初才開始執(zhí)行，故對煤炭板塊2011年業(yè)績的實際影響不超過1%。資源稅新標準對無煙煤公司影響最小，動力煤公司次之，焦煤企業(yè)影響最大，兗州煤業(yè)(28.78,0.37,1.30%)、潞安環(huán)能(26.58,-0.16,-0.60%)、陽泉煤業(yè)(21.87,-0.14,-0.64%)煤種的界定存在不確定性。維持行業(yè)中性的評級。
行業(yè)評判
東方證券
銀行股估值跌無可跌
中央?yún)R金公司出手購入四大國有銀行股票，最重要的意義在于，銀行股跌無可跌的估值獲得再度確認。目前銀行板塊估值處于2011年1.2倍市凈率和2012年1.03倍市凈率水平，價格逼近每股凈資產(chǎn)。當前銀行股從防御角度來說退可守、進攻性也是比消費類板塊更好的配置品種。推薦組合為華夏銀行(10.85,0.07,0.65%)、浦發(fā)銀行(8.83,-0.04,-0.45%)、民生銀行(5.80,0.03,0.52%)、農(nóng)業(yè)銀行(2.60,0.01,0.39%)。
中信證券
汽車股估值有望修復
9月汽車旺季銷售情況總體好于市場的悲觀預期，10月汽車銷量表現(xiàn)平穩(wěn)，但中高端車需求增長和盈利表現(xiàn)應無問題。主流優(yōu)勢公司估值處于市場底部，如果市場情緒緩和，汽車股估值有望修復。市場如果出現(xiàn)反彈，汽車股有望超越大盤。建議持續(xù)關注中高端乘用車企業(yè)，以及業(yè)績穩(wěn)健增長的優(yōu)勢商用車和零部件公司，如悅達投資(14.00,0.01,0.07%)、一汽富維(22.76,-0.14,-0.61%)、上海汽車(15.93,0.03,0.19%)、華域汽車、宇通客車(19.84,0.01,0.05%)、威孚高科(29.54,-2.06,-6.52%)。
長江證券
券商股經(jīng)營指標向好
目前券商板塊整體處于行業(yè)低谷，但主要經(jīng)營指標已出現(xiàn)向好拐點，只待成交量反彈。傭金新政的貫徹落實帶動了行業(yè)傭金費率逐漸企穩(wěn)，盡管券商成本收入比達到很高水平，但成本同比增幅已由高位回落。一旦成交量反彈，在轉(zhuǎn)融通加速等利好政策和經(jīng)營指標好轉(zhuǎn)的前提下，券商股將是反彈中的先鋒。個股持續(xù)看好中信證券、宏源證券(15.24,0.15,0.99%)以及海通證券(8.91,-0.02,-0.22%)。
瑞銀證券
LED業(yè)景氣醞釀啟動
多重因素將促成中國的LED照明市場先于全球啟動，中國廠商未來將面對全球的廣袤市場，業(yè)內(nèi)可能出現(xiàn)大市值企業(yè)，而做好了準備的企業(yè)將充分受益于行業(yè)景氣的啟動。市場、技術、規(guī)模、模式4個指標將成為眾多參與企業(yè)的試金石。相關個股有陽光照明、佛山照明(11.34,-0.14,-1.22%)、洲明科技(17.900,-0.14,-0.78%)、鴻利光電(18.790,-0.20,-1.05%)、瑞豐光電(15.920,-0.37,-2.27%)、天龍光電(18.800,-0.35,-1.83%)、天富熱電(10.00,0.02,0.20%)、三安光電、德豪潤達(15.38,0.00,0.00%)、同方股份(8.22,-0.08,-0.96%)。
|