原油價(jià)格暴跌，經(jīng)濟(jì)增速下行，煤炭股在本周一的市場大跌中格外受傷。展望6月，面對一系列基本面的不利因素，海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)體的逆周期政策或?qū)⒊蔀槊禾抗勺畲笙Ｍ?。如果政策預(yù)期落空，那么煤炭板塊的趨勢性機(jī)會(huì)可能還需要繼續(xù)等待。
三原因致煤炭股大跌
在市場大跌背景下，煤炭股本周一顯得格外受傷。據(jù)數(shù)據(jù) ，以煤炭股為主要構(gòu)成的申萬采掘指數(shù)周一下跌4.08%，在所有行業(yè)指數(shù)中跌幅最大。從具體個(gè)股看，二線煤炭藍(lán)籌股蘭花科創(chuàng)跌幅最大，昨日下跌8.06%；冀中能源 、盤江股份 、山煤國際等18只煤炭股跌幅都超過了5%；此外，煤炭行業(yè)內(nèi)昨日沒有一只個(gè)股出現(xiàn)上漲。
分析人士指出，引發(fā)昨日煤炭股劇烈調(diào)整的原因有三：
首先，整體市場大幅下跌。上周公布的PMI數(shù)據(jù)難及預(yù)期，而逆周期政策出臺的預(yù)期又開始逐漸降溫，加之歐美股市上周五大跌，以及國際板預(yù)期再度若隱若現(xiàn)，使得周一滬深股市深幅調(diào)整。作為β值較高的強(qiáng)周期板塊，煤炭股在大盤深幅調(diào)整時(shí)往往難以獨(dú)善其身。
其次，原油價(jià)格大幅下跌。在歐債危機(jī)又一次爆發(fā)的情況下，上周國際原油價(jià)格大幅下挫，目前紐約輕質(zhì)原油價(jià)格已經(jīng)從每桶110美元的高位跌至82美元附近。作為原油的重要替代品，煤炭價(jià)格與原油價(jià)格高度正相關(guān)，這也導(dǎo)致煤炭股本周一明顯受挫。
第三，煤炭行業(yè)基本面壓力較大。據(jù)招商證券數(shù)據(jù)，煤炭行業(yè)目前面臨庫存高企、煤價(jià)下行的不利局面。統(tǒng)計(jì)顯示，上周秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格整體大幅下跌，環(huán)渤海動(dòng)力煤市場持續(xù)低迷，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)下跌7元/噸，跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，已連續(xù)4周累計(jì)下跌13元/噸；上周煉焦煤價(jià)格局部下跌，臨汾焦煤下調(diào)75元；無煙煤市場價(jià)格也同樣大幅下跌。在庫存方面，上周秦皇島港口庫存794.6萬噸，環(huán)比增加83.3萬噸；山西煤礦庫存環(huán)比增加92.29萬噸至1931.73萬噸。
政策走向決定6月榮辱
展望6月份，從基本面看煤炭股依舊壓力重重，海內(nèi)外政策面變動(dòng)將決定該板塊的短期走向。
煤炭行業(yè)6月份面臨以下壓力：一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下行，5月份PMI指數(shù)已經(jīng)逼近榮枯分界線，這令經(jīng)濟(jì)失速的擔(dān)憂再起，不利于煤炭行業(yè)需求提振。另一方面，最近一段時(shí)間，就業(yè)等美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，而希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，國際原油價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)承壓。廣發(fā)證券分析師指出，6月份電廠庫存處于高位，水電比例有所上升，這將導(dǎo)致動(dòng)力煤價(jià)格仍會(huì)維持偏弱狀態(tài)，而6月鋼企盈利壓力仍較大，焦煤價(jià)格下調(diào)的壓力也繼續(xù)存在。
在基本面不佳的背景下，政策層面的變動(dòng)或許是煤炭股“轉(zhuǎn)危為安”的最大希望所在。在國際方面，伴隨歐美經(jīng)濟(jì)體再顯低迷跡象，特別是歐債危機(jī)陰云又至，QE3預(yù)期再度提升，而如果QE3出臺，則以原油、煤炭為代表的上游商品價(jià)格無疑將受到極大提振。在國內(nèi)方面，對于經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺的預(yù)期目前看有所降溫，但未來相關(guān)強(qiáng)力政策出臺還不能說已經(jīng)完全沒有可能性。
當(dāng)然，從目前角度看，在通脹壓力下，國內(nèi)、國際逆周期政策在短期大面積出臺的可能性仍然是小概率事件，這或許意味著，煤炭股短期實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的可能性并不是很大。有分析人士指出，對于普通投資者來說，短期介入煤炭股的風(fēng)險(xiǎn)還是客觀存在的。
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