間尿素供應(yīng)一直較為緊張企業(yè)提前備肥導(dǎo)致價格在春耕前開始上漲。2013年底我國尿素庫存水平處于低位天然氣供應(yīng)緊張使得占總產(chǎn)能27.7%的氣頭尿素開工率下滑備肥及春耕需求有望在2014年拉動國內(nèi)尿素價格上漲。
我國出口關(guān)稅下調(diào)情況下國際尿素價格仍有上漲空間。2014年我國尿素旺季出口關(guān)稅有望大幅下調(diào)至15%加50元/噸實施后當(dāng)前國際價格下國產(chǎn)尿素即可出口。IFA預(yù)計2014年全球尿素產(chǎn)能過剩14%而上半年全球年化尿素需求量為全年的1.25倍因此即使國產(chǎn)尿素可以隨意出口2013年上半年全球尿素仍處于供應(yīng)緊張狀態(tài)價格有望上漲。
預(yù)計未來幾個月國內(nèi)尿素價格漲幅超過200元/噸。2014年全球低成本氣頭尿素產(chǎn)能僅增長2.6%低于3.7%的尿素需求增速我們認為全球尿素價格的底限仍將由高成本企業(yè)的生產(chǎn)成本決定。烏克蘭是全球尿素生產(chǎn)成本最高的國家假設(shè)2014年該國進口天然氣價格不變該國出口到我國的主要出口地亞洲的尿素成本為402.8美元/噸按照新的出口關(guān)稅和運費對應(yīng)國內(nèi)出廠價為1821元/噸即2014年上半年我國尿素價格漲幅的底限為200元/噸左右。
高彈性的煤頭尿素龍頭企業(yè)將受益于尿素價格上漲。我們給予尿素行業(yè)“增持”評級。華魯恒升魯西化工為上市公司中產(chǎn)能較大的煤頭尿素生產(chǎn)企業(yè)將顯著受益于尿素價格上漲。
|